O presidente Trump realizou uma conferência de imprensa especial para apresentar o que são reivindicações claramente fraudulentas sobre o crescimento econômico dos EUA, alegando que o crescimento do PIB americano no 2º trimestre deste ano foi “histórico”. Essas alegações foram expostas como falsas até mesmo pela mídia ocidental séria. Infelizmente, alguns setores da mídia chinesa repetiram as “fake news” de Trump sobre a economia dos EUA. Como é crucial que a China tenha uma análise precisa do estado real da economia americana, isto é dado aqui.
Como sempre em assuntos sérios, não há virtude no “pessimismo”, nem virtude no “otimismo”, apenas uma virtude no realismo. A aplicação do método de “buscar a verdade dos fatos” mostra:
• Longe de o último crescimento econômico dos EUA ser extremamente rápido, é mais baixo do que sob o governo Obama – e muito menor do que nos presidentes anteriores dos EUA.
• A taxa real de crescimento ano a ano da economia dos EUA é de 2,8% – e não de 4,1%, como é enganoso, afirmou em alguns meios de comunicação chineses.
• Trump faz declarações falsas sobre a economia americana, considerando o que é uma recuperação do ciclo de negócios perfeitamente normal, pois a economia dos EUA diminuirá em 2019-2020, se não antes. Portanto, sua administração tem apenas uma estreita janela de oportunidade para aproveitar uma situação relativamente favorável – para fins analisados abaixo.
Primeiro, serão analisadas as alegações da administração Trump, depois a demolição dessas reivindicações na mídia ocidental séria e, em seguida, a situação factual detalhada da economia dos EUA.
Análise séria dos dados nos EUA
O presidente Trump, em sua coletiva de imprensa, afirmou que o crescimento anualizado de 4,1% na economia dos EUA entre o 1º e o 2º trimestres de 2018 era de “histórica importância”. Inúmeros meios de comunicação americanos imediatamente apontaram isso como falso. De fato, o crescimento dos EUA no segundo trimestre de 2018 foi menor até do que o pico de Obama.
Ian Bremmer, presidente do Eurasia Group, a empresa de análise de risco mais influente dos EUA, divulgou um Tweet listando as taxas de crescimento anuais mais rápidas em qualquer trimestre desde a crise financeira de 2008 – 5,1% no 2º trimestre de 2014, 4,9% no terceiro trimestre de 2014; 4,7% no 4 º trimestre de 2011 e 4,5% no 4 º trimestre de 2009. Portanto, longe de ser historicamente alta, os 4,1% de Trump foram realmente inferiores a quatro trimestres durante o governo Obama.
O New York Times observou: “a economia ultrapassou o crescimento anual de 4% quatro vezes durante o governo Obama, com o nível mais alto ocorrido em 2014”. Como mostra a Tabela 1, usando o mesmo método de cálculo que a reivindicação para uma taxa de crescimento de 4,1% nos EUA, o crescimento máximo sob Obama foi de 5,1%. No entanto, este pico sob Obama foi muito menor do que sob outros presidentes americanos – sob George W. Bush, o crescimento nos EUA foi de 7,0% e sob Clinton, 7,5%. Os presidentes anteriores atingiram taxas de crescimento ainda maiores, como 10,3% com Nixon. Portanto, longe de ser “histórica”, a taxa de crescimento de Trump no segundo trimestre de 2018 foi, na verdade, marcante apenas por ser inferior a de presidentes anteriores dos EUA.
Outras alegações de Trump na conferência de imprensa foram igualmente falsas. Por exemplo: “Nós adicionamos 3,7 milhões de novos empregos desde a eleição, um número que é impensável.” O New York Times observou: “De fato, a economia acrescentou mais empregos em um período comparável antes de sua eleição.
“Nos 19 meses de dezembro de 2016 a junho de 2018, a economia acrescentou pouco menos de 3,7 milhões de empregos. Nos 19 meses antes da eleição de Trump, a economia acrescentou 4,3 milhões de empregos.
Outros meios dos EUA analisaram seriamente os dados econômicos do segundo trimestre. O Washington Post apresentou a seguinte análise factualmente acurada: “Nos últimos 12 meses, a economia cresceu 2,8%, o que é um pouco melhor do que tem sido feito recentemente, mas não é o crescimento mais forte durante essa expansão”, disse Paul Ashworth, economista-chefe dos EUA na Capital Economics. A economia dos EUA cresceu 2,9% em 2015.
O Financial Times foi contundente, observando que o crescimento de 2,8% no segundo trimestre de 2018, que já foi particularmente pouco superior aos padrões anteriores, deveu-se em parte a alguns fatores: “Houve um aumento nas exportações que muitos economistas acreditam ter causado por compradores estrangeiros de soja e outras exportações que foram antecipadas às tarifas aplicadas pelos EUA e seus parceiros comerciais”.
“O aumento de 9,3% nas exportações no segundo trimestre foi distorcido por um salto anual de 80% nas exportações de alimentos, rações e bebidas, impulsionado principalmente por um aumento nos embarques de soja e milho para evitar tarifas.”
De forma similar, o Financial Times observou a distorção de Trump dos dados comerciais: “Um exemplo envolveu uma redução de US$ 50 bilhões no déficit comercial dos EUA, que, segundo Trump, o deixou particularmente satisfeito …
“Entretanto, essa queda reverteu um aumento de mais de US$ 50 bilhões visto na mesma medida no ano passado… Os dados do comércio divulgados separadamente neste mês mostraram que o déficit de bens e serviços com o mundo cresceu em US$ 17,9 bilhões nos primeiros cinco meses deste ano em relação ao mesmo período de 2017.”
Como a mídia ocidental refutou imediatamente as alegações inexatas de Trump, é preocupante que setores da mídia chinesa tenham noticiado como precisas essas “fake news” da conferência de imprensa do Trump.
A taxa de crescimento ano a ano dos EUA é de 2,8%
Esta situação se torna ainda mais séria quando se faz uma análise detalhada dos números dos EUA. Para isso, é importante compreender que há uma diferença crucial entre a forma como os crescimentos econômicos da China e dos EUA são anunciados:
- A China destaca a taxa real de crescimento econômico ano após ano. Para obter os dados mais recentes, o PIB da China no 2º trimestre de 2018 foi 6,7% superior ao do 2º trimestre de 2017. Esses dados são robustos por dois motivos. Primeiro, um ano é um período suficientemente longo para eliminar a influência de fatores puramente de curto prazo como o clima. Segundo, nenhum ajuste sazonal precisa ser calculado, já que o mesmo trimestre está sendo comparado em cada ano.
- Os EUA anunciam dados por meio de um método diferente. A variação do PIB é calculada de um trimestre para o outro – o 2º trimestre de 2018 em comparação com o 1º trimestre de 2018 e é anualizado (aproximadamente multiplica a variação de um trimestre para outro por quatro). No entanto, este método dos EUA tem três grandes desvantagens. Primeiro, porque é usado apenas um período de três meses, e os fatores de curto prazo podem distorcer os dados. Segundo, porque, como esses fatores são multiplicados por quatro, seu efeito é exagerado. Terceiro, porque os trimestres diferentes estão sendo comparados – neste caso, o 2º trimestre de 2018 até o 1º trimestre de 2018 –, e um cálculo de ajuste sazonal deve ser feito, que deve ser preciso para que os dados estejam corretos. Porém, nos EUA, é geralmente sabido que isso é impreciso – o crescimento do primeiro trimestre em cada ano é subestimado, o que significa que o crescimento nos trimestres seguintes é exagerado.
Por essa razão, o método chinês, que calcula o crescimento ano a ano real, é mais robusto do que o método norte-americano, e o utilizamos aqui.
A Figura 1 mostra, portanto, que o crescimento real do PIB dos EUA no segundo trimestre de 2018, em comparação com o ano anterior, foi de 2,8% – como afirmam com precisão economistas americanos sérios, como Ashworth. Este gráfico confirma ano a ano que o pico de crescimento sob Trump, 2,8%, foi inferior ao 3,8% sob Obama, 4,3% sob George W. Bush e 5,3% sob Clinton.
No entanto, para avaliar com mais precisão a situação, é necessário lembrar que a economia americana apresenta flutuações no ciclo de negócios. Portanto, para avaliar o crescimento do 2º trimestre é necessário analisar em que posição do ciclo de negócios se encontra o crescimento mais recente e compará-lo com a taxa de crescimento a médio/longo prazo. Felizmente, isso é bastante fácil, já que a economia dos EUA tem uma taxa de crescimento a médio/longo prazo bastante estável. Usando uma média móvel para eliminar as flutuações puramente de curto prazo, o crescimento anual do PIB dos EUA em três anos é de 2,1%, a média móvel de cinco anos é de 2,4%, a média móvel de 7 anos é de 2,3% e a média móvel de 20 anos é 2,2%. Esta consistência significa que a taxa de crescimento anual dos EUA sobre qualquer coisa – com exceção de um prazo muito curto – é previsível (apenas uma média móvel de 10 anos mostra uma taxa de crescimento significativamente menor, em 1,6%, devido ao impacto da crise financeira internacional de 2008).
A Figura 1 compara, portanto, o atual crescimento dos EUA a uma média móvel de 20 anos de 2,2% – esse número é tão próximo ao de outros períodos que, tomando outra média móvel de médio / longo prazo, não faria diferença significativa.
A baixa do ciclo de negócios mais recente nos EUA foi de 1,3% no 2º trimestre de 2016 – 0,9% abaixo de sua taxa de crescimento de longo prazo. Mesmo calculando de uma maneira extremamente mecânica, seria assumido que, no topo do ciclo de negócios, o crescimento anual do PIB dos EUA chegaria a 0,9% acima de sua média de longo prazo de 2,2% – o que poderia prever um pico de crescimento de 3,1%, acima dos 2,8% do último trimestre. A taxa de crescimento no 2º trimestre de 2018, longe de ser “histórica”, era apenas uma flutuação normal do ciclo de negócios e, como já foi mostrado, era um número menor do que sob outros presidentes dos EUA.
Por que o governo Trump faz declarações exageradas?
Finalmente, se foi demonstrado que as declarações do governo Trump sobre a economia dos EUA são falsas e mesmo a mídia americana sabe que são falsas, por que elas são feitas?
O problema para a administração Trump é que, como o que está ocorrendo em 2018 é uma retomada normal do ciclo de negócios, isso inevitavelmente será seguido por uma desaceleração econômica nos EUA. Quando esse momento chegar, a dor causada pelas tarifas que Trump introduziu, afetando empresas, trabalhadores, agricultores e consumidores dos EUA, se tornará muito maior. É por essa razão que a administração Trump precisa ir muito rapidamente, fazendo afirmações exageradas a fim de aproveitar o que vê como uma estreita janela de oportunidade.
Essa situação é clara não apenas a partir dos dados fundamentais sobre a dinâmica da economia americana acima, mas também das últimas projeções do FMI, mostradas na Figura 2. Como pode ser visto, o FMI prevê um crescimento nos EUA em 2018 de 2,9%, mantendo uma taxa de crescimento de médio/longo prazo ainda acima de 2,7% em 2019, mas caindo para uma taxa de crescimento abaixo de 1,9% em 2020 e de apenas 1,7% em 2021 – quase voltando ao desempenho extremamente fraco de 2016. Embora os detalhes precisos das projeções do FMI possam ser discutidos, as dinâmicas fundamentais que ele projeta são simplesmente as de um ciclo normal de negócios e estão totalmente alinhadas com os dados acima.
Conclusão
A situação factual da economia dos EUA é clara.
- As alegações da administração Trump de que os EUA estão atingindo taxas excepcionais de crescimento são totalmente falsas, e o que está ocorrendo é uma recuperação cíclica perfeitamente normal, com o crescimento econômico dos EUA abaixo do desempenho de presidentes anteriores.
- O governo Trump faz afirmações tão significativamente exageradas, em parte, porque é forçado a tentar aproveitar uma janela estreita de oportunidade antes que a desaceleração do ciclo de negócios dos EUA torne mais clara a dor imposta aos trabalhadores, agricultores e empresas americanas por suas tarifas.
